Tag: Estrategia financiera

El Venture Capital y otras opciones de financiación

La pandemia ha cambiado las reglas de financiación para las startups y han aparecido alternativas a los medios tradicionales, como el Revenue Based Financing. En este blog comparamos el recurso del Venture Capital con otros tipos de financiación: el Family Office, el Venture Debt y el ya mencionado Revenue Based Financing. 

Desde un punto de vista financiero, una startup bien gestionada utiliza una mezcla de instrumentos que minimiza su coste financiero y, además, evita caer en un riesgo excesivo. Por lo tanto, no existe una alternativa que sea siempre la mejor, sino que existen varias formas de financiar tu startup y no todas encajan de la misma forma en cada etapa de desarrollo del negocio.

El venture capital es un instrumento de capital y es una de las vías más utilizadas para conseguir dinero para una startup, pero no es la única. Por otro lado, el VD y el RBF son instrumentos de deuda. 

Vamos a centrarnos en cada uno de estos tipos de financiación que pueden ser complementarios en diferentes etapas de tu proyecto. 

Venture Capital vs Family Office

El hecho de que la deuda hay que devolverla (con un interés) y el capital no, no quiere decir que el capital sea gratis. Al contrario, es la fuente de financiación más cara y molesta de obtener. Sin embargo, el venture capital financia lo que ningún otro quiere financiar y es capaz de compensar las pérdidas de las inversiones que no salen bien.

Los Ventures Capital recaudan fondos con un ciclo de vida de 10 a 12 años y se enfocan exclusivamente en construir una cartera diversificada de múltiples empresas en etapa inicial.

Por otro lado, los Family Office han sido una excelente manera de conectarse con empresarios, profesionales e individuos exitosos con perspectivas compartidas. Estos tienen capital “perenne” (capital paciente con una vida de fondo indefinida) y no tienen un horizonte de inversión.

Los Venture Capital compiten por acuerdos a través de relaciones públicas, marketing, comunicados de prensa, tamaños de fondos y noticias sobre empresas del portfolio; mientras que los Family Office valoran la discreción y la confidencialidad por encima de todo, independientemente de lo activos que tengan en sus inversiones.

Las principales ventajas de un Venture Capital: 

  • No adquieres deuda. El dinero del venture capital no es un préstamo y no tendrás que devolverlos. Sin embargo, lo pagarás con acciones de la empresa. 
  • Mejoras tu red de contactos. En las primeras rondas de financiación, la empresa recibirá el dinero de los inversores y normalmente también se beneficiará de su red de contactos profesionales. 
  • Voto de confianza. cuando un Venture capital acepta invertir en una empresa en una ronda de serie A implica que ve un alto potencial de crecimiento. Eso puede animar a otros inversores.

Algunas de las desventajas de este tipo de financiación es la dilución y la pérdida de control de la empresa. Además existe el riesgo de caer en un ritmo de crecimiento artificial, es decir, unos pasos acelerados pueden ser perjudiciales si no están acompasados con los ingresos recurrentes del negocio. 

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Venture Debt vs Venture Capital

Como hemos comentado, un Venture Debt es un instrumento de deuda sin garantías, lo cual significa que el prestamista no tiene ningún activo al cual agarrarse en caso de que la compañía no sea capaz de devolver el dinero prestado. Esta es la opción ideal para las empresas que se consideran “maduras”, es decir, una empresa escalable y de rápido crecimiento con un producto o servicio probado. 

Sus principales características son:

  • Ofrece un buen balance entre flexibilidad y dilución, proporciona financiación sin valorar la compañía.
  • Evita una mayor dilución ya que complementa la financiación mediante capital.
  • El warrant otorga un porcentaje muy reducido de acciones, normalmente menos del 3%.
  • El interés pactado suele ser alto, en torno al 10 – 15%. El retorno real esperado es muy superior, alrededor del 13 al 25%, combinando el interés del préstamo con el éxito del warrant una vez ejecutado.
  • Suele ser empleada para la adquisición de equipos o para un rápido crecimiento de una compañía.

El Venture Capital se arriesga con empresas inmaduras que proyectan valoraciones en millones. Ellos apuestan por las cifras y, a cambio, toman una participación muy saludable en el capital social como forma de recuperación.

El Venture Debt, en cambio, no respalda negocios previos a los ingresos, sino negocios no rentables que generan ingresos de más de £ 1 millón (generalmente después de la Serie A). Para comenzar, paga intereses sobre el préstamo y, una vez que ha logrado sus objetivos, comienza a pagar la deuda.

A medida que aumenta la calidad y la cantidad de ingresos, más podrá aprovechar los diferentes productos de deuda y hacer crecer su negocio estratégicamente.

Revenue-based finance o RBF

Los revenue-based finance es un modelo de financiación cada vez más atractivo para las startups. Este se basa en los ingresos de tu empresa y se adapta al ritmo de cada negocio y lo hace sin necesidad de que el empresario aporte garantías adicionales ni avales personales.

Su funcionamiento es muy sencillo y flexible: tu empresa recibe financiación para las campañas de marketing y devuelves ese dinero más la comisión de la plataforma de RBF como un porcentaje de los ingresos que generas cada mes.

Sus principales ventajas son:

  • Su rango de inversión va de 10K€ a 1M€ a cambio de una comisión del 6%; sin cargos ocultos, adaptándose al ritmo de crecimiento. 
  • La rapidez: una vez aprobada la oferta del usuario, este dispondrá de los fondos en 24 horas.
  • Pagos flexibles: el RBF se adapta al ritmo de tu negocio. Los pagos mensuales dependen directamente de los ingresos de tu startup. Si tu negocio frena su crecimiento por una cuestión de estacionalidad, también pagarás menos cada mes porque los repagos son un porcentaje de tus ventas.
  • Sin garantías personales. No se necesita ninguna garantía personal para cerrar la operación. Los números de la compañía son la garantía. 

Este tipo de financiación juega con algunas desventajas. Comprometes tus ingresos futuros, ofrecen cantidades inferiores y no es para todo el mundo ya que va dirigido a aquellas empresas con unos ingresos estables y predecibles. 

Es importante que antes de seleccionar cualquier tipo de financiamiento determines la necesidad que va a cubrir y de qué forma se utilizará el dinero. De esta manera, podrás comparar las diferentes técnicas de financiación para ver las que sean más adecuadas a tu empresa. 

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La visión de David Frankel sobre los fondos de VC

David Frankel, inversor y capitalista de riesgo (VC), no cree que las sociedades de capital riesgo hagan lo suficiente para destacar los riesgos financieros que asumen los fundadores al subirse a la cinta de la recaudación de fondos.

Las verdades de captar un fondo VC

La captación de capital riesgo aumenta el valor teórico de una startup y la riqueza en papel de sus fundadores. También reduce el número de compradores potenciales para la startup y aumenta el riesgo de que no se encuentre ningún comprador, limitando la riqueza real de sus fundadores.

Este escenario también supone que la startup es capaz de justificar constantemente su valoración. Nunca necesita conseguir capital con una valoración plana o a la baja y el comprador final paga una prima en la venta. Ninguno de estos hechos se da o se cree hasta “el momento”.

Por suerte, no todos los fundadores están motivados principalmente por el dinero. Dicho esto, la mayoría sí se preocupan por el valor del patrimonio neto y preferirían evitar el estrés si no hay una “olla de oro” más grande al final del proceso. 

En términos de pura probabilidad, la forma más eficiente de que los fundadores se aseguren una riqueza generacional es recaudar una única ronda de financiación, crear todo el valor posible con ella y vender la startup relativamente pronto.

Según los VC, los fundadores deberían centrarse en el valor global de su startup, en lugar de la propiedad del fundador.

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La opinión de David Frankel

David Frankel cree que el porcentaje de propiedad y no el valor de la salida es lo que impulsa la rentabilidad financiera de la mayoría de los fundadores de startups. Sólo en casos extremos, el consejo de hacer crecer el valor de la startup es el objetivo más enriquecedor.

Este es un camino difícil de recorrer para la mayoría de los fundadores. Llegar al punto de sostenibilidad puede ser difícil. Pero llegar a una salida es aún más difícil y sólo se complica con valoraciones cada vez más grandes.

Según Frankel su modelo funciona mejor cuando las startups que respaldan tienen salidas de más de 1.000 millones de dólares. Quiere que todas las empresas que respaldan alcancen ese umbral. Simplemente, esto no es posible, y para los fundadores, no es necesario.

Objetivos

Optimizar en exceso la propiedad puede llevar a algunos fundadores a tomar decisiones con poca visión de futuro. Es importante recordar que el objetivo no es ahorrar unos pocos puntos porcentuales por el perjuicio a los empleados en el ESOP, sino evitar la dilución del 50% o más que se venderá en futuras rondas de financiación.

Siempre es posible recaudar más dinero para perseguir un objetivo mayor. Sin embargo, una vez que se ha tomado el dinero, no se pueden aceptar muchas salidas más pequeñas, pero sí aquellas que provoquen un cambio. El capital riesgo se mueve en una dirección, y los fundadores deben estar muy seguros antes de añadir más presión.

Vía: Tweet de David Frankel

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CROSS SELLING: aumenta tus resultados de ventas

Gabriela Serrano
Trade marketing & ventas

¿Alguna vez has estado en una tienda para comprar un producto específico, pero has traído a casa 1 o 2 artículos adicionales? Si has pasado por esto, significa que participaste en una acción de venta cruzada o cross selling.

Aumentar las ventas y generar mayor beneficio en tu empresa es más fácil si se aplica una estrategia de cross-selling. Esta consiste en estimular a los clientes de una empresa a adquirir un elemento adicional a su pedido original, lo que mejorará su experiencia de compra y la interacción con tu empresa.

El objetivo es proporcionar varias posibilidades para productos aún no planificados por el consumidor, pero que están relacionados con el producto inicial que era de interés para ese cliente. Por lo tanto, tendrá varios productos complementarios a su disposición y podrá elegir comprarlos, o no.

¿Cómo funciona el cross selling?

El hecho de persuadir al consumidor con el objetivo de convencerlo para que adquiera los productos de una determinada marca es una forma de mejorar la experiencia del consumidor, además de aumentar el ticket medio del negocio. Esta estrategia de venta cruzada satisface una necesidad principal y se antecede a una necesidad futura.

Vamos a explicar un caso práctico para tener una clara idea de la estrategia. Imagínate que quieres comprarte una camisa en el e-commerce de ASOS. Una vez, haces “click” en la camisa escogida, se compone directamente un look completo basado en la imagen de la ficha de producto, entonces la persona no solo le llamara la atención la camisa, sino además el pantalón, el cinturón, el abrigo que muestra esa imagen. Juegan con la capacidad de recomendación de una buena imagen y vídeos profesionales para hacer que el público se sienta atraído por otros productos para los que, si bien no hay una relación directa, se puede llegar a ‘forzar’.

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Implementación de la estrategia

Los dos puntos claves de este método son el consumidor y el producto. Partiendo de aquí, vamos a tener en cuenta algunos factores a la hora de hacer la estrategia de marketing:

  1. Analiza las necesidades del cliente: desarrolla una buyer persona bien definida para tu estrategia de marketing, enumerando sus objetivos y necesidades, para tener claro qué ofrecer y a quién. 
  2. Explora tus oportunidades: Conoce los productos que estás ofreciendo e intenta entender cómo funcionan de manera conjunta. No olvides que si conoces bien tu producto, el equipo de ventas podrá presentar los productos o servicios de la forma que sea más atractiva para el consumidor, además de formular ofertas adaptadas a los distintos tipos de clientes. 
  3. Ofrece productos relevantes: haz un análisis frecuente de lo que funciona y lo que no. Escoge los productos que realmente sean útiles y respondan a la necesidad del consumidor.

Beneficios del cross selling

Uno de los principales beneficios que aporta el cross selling es aumentar las ventas de tu negocio. Aunque ya es un gran salto al crecimiento, hay muchos más beneficios:

  1. Incremento en ventas: cada cliente compra más productos en cada pedido que realiza.
  2. Optimización de costes: la acción de gestionar un único pedido con varios artículos siempre va a ser más barata que la de varias órdenes con un producto en cada una. Además, permite disminuir el CAC de clientes. El coste de adquisición del cliente (CAC) es el resultado de la suma de las inversiones realizadas en marketing y ventas dividida por el número de clientes ganados en el mismo período.
  3. Incrementar el lifetime value: el LTV es el término que se utiliza para determinar el valor que un cliente aporta a un negocio durante toda la vida útil de la empresa. Gracias a este, las empresas pueden medir cuánto tiempo cuesta recuperar la inversión requerida para ganar un nuevo cliente. Como por ejemplo, el coste de ventas y marketing.  La métrica en sí misma, le dice a las compañías cuántos ingresos pueden esperar que genere un cliente en el transcurso de la relación comercial.
  4. Mayor fidelización del cliente: conocer las necesidades del usuario hará que este se sienta más satisfecho, le aportarás más valor y le aportarás una experiencia de compra más buena. 
  5. Conocer mejor a tu público: con cada venta podrás analizar con mayor precisión cómo se comportan los clientes, lo que te permitirá realizar una estrategia cada vez más fina y efectiva.
  6. Venta de productos “desconocidos”: buena oportunidad para dar a conocer todos esos artículos que tienes en el catálogo pero que son menos famosos.
  7. Mejor experiencia de usuario: el hecho de ofrecer otros productos, provoca que el posible cliente interactúe más con la página.

Utilizar las técnicas de cross selling es una excelente manera de aumentar la visibilidad de tu marca y, en consecuencia, tus ventas. Sin embargo, es necesario llevar a cabo un estudio de mercado, planificar las estrategias que se utilizarán y estudiar previamente el perfil de nuestra audiencia. Con un plan sólido, tu negocio será mucho más exitoso.

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Family Office versus Venture Capital

Jordi Altimira
Partner & CEO

¿Qué es un Family Office?

Es una empresa de gestión patrimonial que invierte activos en nombre de individuos ricos o grupos de individuos ricos. Aunque los Family Office se remontan a la Florencia del siglo XV (durante el ascenso de los Médicis), ha habido una proliferación reciente del formato debido, principalmente, a la reciente explosión de la riqueza generada por la tecnología.

Los family offices unifamiliares se enfocan en administrar el patrimonio de una sola persona o familia. En cambio, los multifamiliares administran la riqueza de varias familias que unen su capital invertible para lograr un acuerdo de inversión más formal / institucional y cosechar economías de escala de costos.

¿En qué se diferencian de un Venture Capital?

Los Ventures Capital recaudan fondos con un ciclo de vida de 10 a 12 años y se enfocan exclusivamente en construir una cartera diversificada de múltiples empresas en etapa inicial. 

Los Family Offices, por otro lado, tienen capital “perenne” (capital paciente con una vida de fondo indefinida) y no tienen un horizonte de inversión.

Por otro lado, los Venture Capital compiten por acuerdos a través de relaciones públicas, marketing, comunicados de prensa, tamaños de fondos y noticias sobre empresas del portfolio; mientras que los Family Office valoran la discreción y la confidencialidad por encima de todo, independientemente de lo activos que tengan en sus inversiones.

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¿Por qué captar fondos de un Family Office?

Los Family Office han sido una excelente manera de conectarse con empresarios, profesionales e individuos exitosos con perspectivas compartidas.

Si bien la mayoría de las empresas persiguen sin cesar firmas de capital riesgo, hemos tenido la suerte de colaborar con algunas oficinas familiares con objetivos compartidos. Compartiré algunas de estas ideas a continuación:

  1. Capital a largo plazo. Los Family Office están enfocados a la inversión a largo plazo. Existen para preservar, hacer crecer y transferir riqueza entre generaciones. Además, no adoptan un enfoque de “spray and pray” para invertir, sino que buscan oportunidades disruptivas y luego concentran los recursos en estas oportunidades.
  2. Mayor alineación entre fundadores y Family Office. Los fundadores se benefician enormemente del ADN empresarial de los fundadores de la mayoría de los Family Office, además de los conocimientos y las conexiones de la familia. Aquí es donde generalmente eclipsan a los VC. Con un enfoque quirúrgico, los Family Office brindan asesoramiento, introducciones estratégicas y capital más allá de la inversión en la etapa inicial; sin el drama y la agresión, porque cada trato se basa en una alta convicción.
  3. Socio estratégico en lugar de socio financiero. Esto significa hacer más que proporcionar capital. Al trabajar con una family office, las empresas en etapa inicial deben comprender el porqué de su existencia y estar preparadas para desarrollar e implementar un plan a largo plazo para ofrecer un valor duradero. Esto significa que la gestión y el buen gobierno deben ser una alta prioridad, por lo que muchos requieren un puesto en la junta. La empresa tendrá acceso a su red para brindar asesoramiento estratégico, inteligencia de mercado y otros beneficios tangibles que requieren un nivel de supervisión. Encontrar el equilibrio adecuado entre dar espacio al emprendedor para crecer y la necesidad de transparencia que requieren los Family Office es fundamental para que estas asociaciones tengan éxito.

El proceso de inversión de un Family Office

El proceso de inversión varía significativamente según la antigüedad, la experiencia y la madurez de la oficina, su administrador de inversiones y la dinámica idiosincrásica de la propia familia.

Más allá de las expectativas del noviazgo, otras dos idiosincrasias y las consecuencias asociadas tienden a prevalecer entre la mayoría de los Family Office. Estos dos comportamientos (que vale la pena informarte) son:

  1. Confidencialidad: Dado que los Family Office prefieren su privacidad, es posible que prefieran mantener los detalles de la inversión en secreto, con poco o ningún PR. Esta aversión a la publicidad tiene un costo para los emprendedores. Por un lado, es mucho más difícil crear un efecto de halo con el que atraer talento sin comunicados de prensa llamativos y pocos nombres de capital de riesgo.
  2. Integridad y comunicación: Un VC generalmente sabrá más sobre un sector, ciclo de mercado, panorama estratégico y disponibilidad de talento determinados que el family office promedio. Dicho esto, los Family Office siempre superarán a sus contrapartes de capital de riesgo como fuentes de capital “perenne” que estarán a su lado incluso en momentos de angustia, en la medida en que su estilo de comunicación, transparencia e integridad coincidan con los de ellos.

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Cupones ACCIÓ a la competitividad de la empresa

Recientemente se ha abierto la convocatoria 2021 para solicitar los Cupones de ACCIÓ a la competitividad de la empresa, unas subvenciones de hasta 20.000€. Las ayudas, en concepto de subvención a fondo perdido, pueden ser canjeadas por un servicio experto en internacionalización, innovación o nuevas tecnologías, a través del asesoramiento de los proveedores acreditados por ACCIÓN.

Además, incorporan nuevas variantes para adaptar tu empresa al nuevo paradigma global donde el uso de los canales digitales o la incorporación de nuevas tecnologías son más necesarios que nunca. Lo que no cambia, sin embargo, es que los Cupones se agotan en poco tiempo.

¿A quién va dirigido?

Los Cupones de ACCIÓ se otorgarán a las pequeñas y medianas empresas, con sede operativa en Cataluña, que lo soliciten, en régimen de concurrencia no competitiva. Las empresas podrán beneficiarse de hasta un máximo de 3 cupones, correspondientes a 3 líneas diferentes de ayudas, de entre las 4 líneas disponibles:

Internacionalización 

¿Quieres poner en marcha tu proyecto de exportación? Los Cupones ACCIÓ a la Internacionalización tienen por objetivo incentivar la internacionalización de las empresas y se pueden canjear por algunos servicios, los cuales deben subcontratarse a través de proveedores acreditados por ACCIÓN.

  • Desarrollo de un plan de promoción internacional: selección del producto o servicio a internacionalizar, los países de destino, los canales de distribución, elaboración del listado de clientes potenciales. El valor de la subvención será como máximo de 2.500 euros.
  • Subcontratación de un Export Manager. La ayuda tendrá un valor máximo de 4.000 euros.

Ayuda: La intensidad de la ayuda será de un máximo del 80% del coste del servicio, con una ayuda máxima de 2.500 euros por cupón al plan de promoción internacional y de 4.000 euros por cupón a la subcontratación de un Export Manager.

Beneficiarios: se dirigen a pymes con sede operativa en Cataluña y que todavía no exportan o que exportan hasta un máximo del 25% de su facturación (habiendo facturado un mínimo de 100.000 € en 2020).

Condiciones:  Los asesores o agentes tecnológicos TECNIO contratados han de estar debidamente acreditados en el momento en que se haga la solicitud de la subvención. Además, los proyectos subvencionados se podrán ejecutar con fecha límite el 30/09/2022.

International eTrade 

Aprovecha para vender en todo el mundo con los Cupones International eTrade ya que tienen por objetivo incentivar la promoción internacional de las empresas a través de los canales digitales y se pueden canjear por los siguientes servicios:

  • Análisis de la presencia actual de la empresa en los canales digitales.
  • Definición de la estrategia digital internacional: definición de objetivos, selección de mercados y públicos objetivo, identificación de la propuesta de valor y definición de los canales digitales y fases del ciclo de venta en los que se trabajará.
  • Plan de acciones a canales digitales y análisis de costes aproximados para llevarlas a cabo.

Ayuda: La ayuda máxima es de 6.000 euros, siempre que no supere el coste de la actuación subvencionada.

Beneficiarios: van dirigidos a pymes con establecimiento operativo en Cataluña y que deben acreditar una facturación mínima de 100.000 euros en 2020. Deben disponer también, de una página web en inglés, de un plan de promoción internacional de un producto o servicio que incluya una selección de países de destino, una selección de canales de distribución y un listado de potenciales clientes. 

Condiciones:  Los asesores acreditados han de estar especializados en eCommerce para la internacionalización. Además, los proyectos subvencionados se podrán ejecutar con fecha límite el 30/09/2022.

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Industria 4.0

Si lo que quieres es subir al tren de la transformación tecnológica, los Cupones de ACCIÓ a la Industria 4.0 son para ti. Tienen por objetivo la concesión de ayudas para la contratación de servicios de innovación y la implementación de tecnologías de la industria 4.0 para mejorar los productos, los servicios o los procesos de la empresa. Se pueden canjear por uno de los siguientes servicios:

  • Cupón diagnóstico industria 4.0: Definición de una hoja de ruta para la transformación digital de la empresa. Este diagnóstico incluye la identificación de oportunidades de mejora para permitir la incorporación de nuevas tecnologías y facilitar el cambio estratégico, organizativo y cultural hacia la industria 4.0 con el establecimiento de planes de transformación. Ayuda máxima: 8.000 euros.
  • Cupón implantación industria 4.0: asesoramiento en la integración y testeo de tecnologías de la industria 4.0 a través de la realización de pruebas piloto o el acceso a infraestructuras tecnológicas, instalaciones o arquitecturas singulares. Ayuda máxima: 20.000 euros.

Ayuda: Subvención cuyo valor permita cubrir el coste del servicio.

Beneficiarios: Pymes con sede operativa en Cataluña y con un mínimo de 2 años de vida.

Condiciones:  Los asesores han de estar debidamente acreditados en el momento en que se haga la solicitud de la subvención. Además, los proyectos subvencionados se podrán ejecutar con fecha límite el 30/09/2022. Y a diferencia del cupón implantación de la industria 4.0 donde las entidades beneficiarias pueden contratar a más de un proveedor, el cupón diagnóstico de la industria 4.0 permite únicamente la contratación de un proveedor acreditado.

Innovación y estrategia

Los Cupones a la innovación y a la estrategia incorporan nuevas variantes. Estas ayudas tienen por objetivo la concesión de ayudas para la contratación de servicios de innovación y de implantación de tecnologías que incluyan aspectos como el modelo de innovación, la sostenibilidad, la propiedad del conocimiento y la fiscalidad de la innovación. Se pueden canjear por uno o dos de los siguientes servicios:

  • Cupón al modelo de gestión y de procesos de innovación: Para implantar un nuevo sistema de gestión de la innovación, definir las herramientas para llevar a cabo innovación abierta, diseñar nuevos productos y servicios, mejorar los procesos internos de la empresa que comporten cambios estructurales y del modelo de negocio y consolidar un nivel de innovación coherente y sostenible. Ayuda máxima de 6.000 euros.
  • Cupón a la propiedad industrial: Para redactar y presentar patentes o modelos de utilidad la ayuda máxima es de 2.500 euros Para definir un plan estratégico de la propiedad industrial e intelectual de la empresa la ayuda máxima es de 4.000 euros.
  • Cupón a la economía circular: Para aplicar criterios de ecodiseño en tus productos, servicios y procesos con el objetivo de analizar y minimizar su impacto ambiental la ayuda máxima es de 6.000 euros.
  • Cupón a la fiscalidad: Para obtener certificados en materia de I + D + i la ayuda máxima es de 2.500 euros.
  • Cupón a la tecnología: Para recibir asesoramiento dirigido al desarrollo de tecnología, ensayos, validaciones y testajes necesarios en procesos de I + D e innovación de componente tecnológica la ayuda máxima es de 6.000 euros.

Ayuda: Subvención máxima de 2.500, 4.000 o 6.000 €.

Beneficiarios: Pymes con sede operativa en Cataluña y con un mínimo de 2 años de vida.

Condiciones:  los asesores han de estar debidamente acreditados por ACCIÓ y han de ser expertos en las distintas categorías y entidades acreditadas TECNIO.

Recuerda que los cupones se conceden por orden cronológico de solicitud y suelen agotarse en poco tiempo. Prepárate para solicitar tu cupón consultando la documentación relacionada. 

Plazos de Solicitud: Desde el 07/04/2021 hasta el 7/06/2021.

Si quieres solicitar tu cupón haz clic aquí.

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WACC: EL INDICADOR FINANCIERO CLAVE

Jose Muñoz
Financial Analyst

Los datos financieros son necesarios para poder tomar decisiones en la empresa: no sólo nos dirán en qué estado está la empresa, sino que nos permitirá escoger qué camino seguir a la hora de cubrir tus necesidades financieras. El WACC es un indicador que nos permite saber si la empresa está siendo eficiente en capital. Es una forma de valoración que recomendamos para todo tipo de empresas, pequeñas, medianas o grandes, ya que nos indica cuán caro es para la empresa el financiarse. 

¿QUÉ ES EL WACC?

El WACC (Weighted Average Cost of Capital) es un promedio ponderado entre un coste y una rentabilidad exigida. 

  • Un coste: el coste de la deuda
  • Una rentabilidad exigida a las acciones (Ke). 

Es la tasa a la que se debe descontar el FCF (Free Cash Flow) para obtener el mismo valor de las acciones que proporciona el descuento de los flujos para el accionista. Es decir, se utiliza para descontar los flujos de caja futuros a la hora de valorar un proyecto de inversión. 

De una manera más simple, el WACC viene marcado por el coste de oportunidad de los accionistas (equity) y por el coste de la deuda, así como la proporción de deuda y equity que presente el balance.

¿CÓMO SE CALCULA?

En primer lugar, los elementos son:

  • Rd: Coste de la Deuda Financiera
  • Re: Coste de los Fondos Propios
  • Tc: Impuesto de sociedades (Corporate tax rate)
  • D: Deuda Financiera
  • E: Fondos propios (Equity)
  • V: Deuda financiera + Fondos Propios (D+E)

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Esta fórmula, si la graficamos, en el eje Y tenemos el % de los diferentes costes (coste de la deuda y el coste del capital); y en el eje X nos encontramos con la relación entre la deuda y capital (equity) en %.

El apalancamiento financiero tiene una serie de ventajas y desventajas. Por una parte, aumenta el ROE (rentabilidad contable del accionista) y la segunda es que reduce la base impositiva, y por lo tanto, pagas menos impuestos. Por otro lado, si que tiene desventajas, como que, cuánto más apalancamiento, más riesgo financiero y mayor core de la deuda (kd) y el coste de los fondos propios (ke) aumentan.

Claramente observamos que el óptimo de financiación, se encuentra en el mínimo WACC. De esta forma, poner deuda en el balance es positivo de cara a minimizar el coste del capital en la empresa. Sin deuda, el coste del capital es superior. Si el apalancamiento fuera excesivo, el WACC se nos dispararía y no lograríamos el objetivo deseado de lograr minimizarlos.

EL EFECTO DEL WACC EN EL VALOR DE LA EMPRESA

Cuando descontamos los beneficios futuros de la empresa con un WACC mínimo (denominador), aumentará el valor actual de la empresa. Es decir, a mayor WACC, menor valor de la empresa; y viceversa: a menos WACC, mayor valor de la empresa.

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¿Puede una empresa tomar decisiones de espaldas a la caja?

Jonatán Lara
CFO

Las previsiones de tesorería en concreto, y los planes de negocio en general, sirven para apoyarnos en la toma de decisiones del día a día, entre otras cosas. Por ese motivo, no se deberían tomar decisiones de espaldas a la caja. Podemos dividir la toma de decisión en tres momentos del tiempo: 

Previsión

Esta fase surge previo a la toma de decisiones y ayuda a elegir la mejor decisión posible para el futuro. Un claro ejemplo sería la decisión de bajar precios de nuestro producto/servicio. Se identifican aquellos conceptos que van a ser determinantes en nuestro modelo de negocio, para trabajarlos con el máximo detalle posible en el momento de hacer las previsiones.

Es importante tener en cuenta que si hacemos previsiones sobre eventos futuros, hemos de hacer una reflexión sobre todos los gastos e ingresos que vamos a tener, y todos los pagos y cobros que se generarán. Por ejemplo, una empresa que fabrica algo tangible deberá dedicar mucha atención a los costes de producción, diseño de prototipos, gestión de producción… En cualquier modelo, los costes de adquisición de clientes serán una variable crítica también y te ayudarán a determinar si lo que estás invirtiendo en la captación está siendo rentable o está dando resultados en las ventas. 

Hay que tener presente que no hay que olvidar variables “menos económicas”, como podrían ser el nivel de clientes o usuarios, la estacionalidad del modelo de negocio, el impacto de la competencia, etc.

Es muy importante no trabajar con datos fijos, sino con datos variables, para poder evaluar el impacto de desviaciones en los costes, la sensibilidad del modelo. En esta fase tenemos que montar nuestra estructura de previsiones de negocio y, por lo tanto, también la estructura de tesorería. Hay que observar bien si una idea es sostenible en términos de rentabilidad desde el principio. 

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Análisis

Una vez que vas trabajando en tu negocio después de construir las provisiones, van surgiendo una serie de decisiones que hay que tomar en base a las desviaciones de ingresos y de gastos, que se compararán con las previsiones iniciales. Es importante tener la información correcta para tomar la decisión ágilmente y minimizando los riesgos de error.

  • Revisión de hipótesis: Tener unas previsiones financieras bien estructuradas me permitirá saber rápidamente hasta dónde puedo llegar con el proveedor para aceptar las nuevas condiciones, y ayudarme a enfocar la negociación. Un caso práctico en el que se debe revisar la hipótesis por ejemplo, es cuando te quedas corto en la previsión de un gasto y el proveedor te exige más precio, porque si la empresa es joven, hay poco track record y no puede financiarse con un aplazamiento del pago.
  • Nuevas hipótesis: la mejor manera de enfocar un evento extraordinario, como el modelo de ingresos o un coste no previsto, es confrontarlo con las previsiones financieras y saber qué impacto tendrán en la caja.

Reflexión

Esta fase surge después de tomar la decisión, es decir, es el momento de examen de conciencia. En este periodo tenemos que reflexionar el motivo por el cual ha surgido una hipótesis. En otras palabras, hay que analizar los factores que han provocado ese cambio en las previsiones iniciales para reducir la probabilidad de que vuelva a suceder. 

Conclusión

Tomar una decisión de espaldas a la caja es posible, aunque conviene no hacerlo. Cuando se llega a la fase de toma de decisiones, se ha de estar preparado y tener información de calidad para ser ágil y eficaz frente a las decisiones que hay que tomar. Un mal proceso o simplemente, tomar decisiones de espaldas a la caja puede provocar una serie de consecuencias, como lo sería una rotura de caja provocando una reducción del runaway, o limitando el crecimiento que reduciría la posibilidad de invertir en acciones que te generen nuevos o más ingresos. La toma de decisiones en una empresa es un proceso clave para determinar la marcha y el futuro de la propia empresa.

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El vencimiento de un pagaré ¿Qué hay que saber?

Francisca Muñoz
Account Manager

La fecha de vencimiento de un pagaré es una de las condiciones esenciales que se definen en el documento de este método de pago. 

Su duración suele estar fijada en días naturales o hábiles, siendo en el último caso el más utilizado por la facilidad de poder cobrarlo hasta último momento. En caso de contarse como días naturales y el vencimiento caer en un día no laborable, este plazo se alargaría hasta el próximo día hábil. Además, si ambas partes están de acuerdo, la fecha de vencimiento podría modificarse.

Existe la opción de modificar la fecha preestablecida en un principio, si ambas partes están de acuerdo. Es decir, anular la fecha límite debido a que la empresa emisora está teniendo problemas de solvencia llegados esta fecha, quizás por ser final de mes o por haber emitido más pagarés con plazos similares. En caso de ser el beneficiario, tendremos que firmar un pagaré en blanco teniendo en cuenta de que el pagaré puede perder su validez y no cobrarse.

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Las posibilidades de vencimiento son varias:

  • Fecha fija: el plazo para cobrar el pagaré será en un día y momento acordado.
  • Plazo contado desde la fecha: su vencimiento tendrá una duración exacta desde su emisión, por ejemplo, 60 días después de aceptar el cobro de la factura en modo de pagaré. 
  • A la vista: este es un formato “sin vencimiento”, es decir, el beneficiario puede solicitar el cobro en cualquier momento, normalmente no excediendo del año. Suele ser el método más común ya que es el que más libertades proporciona al beneficiario. Además, este vencimiento suele efectuarse cuando el pagaré no dispone de una fecha determinada.
  • Plazo contado desde la vista: en este caso, el beneficiario cuando quiere ir a cobrar su factura debe pedir primero a su deudor la aceptación del cobro, sin fecha exacta de vencimiento.

La definición de un vencimiento ayuda a que en caso de impago este hecho se pueda denunciar para ser indemnizado mediante un juicio ejecutivo mercantil. En este caso, tenemos que tener en cuenta las dificultades y lentitud con la que se procesan estas transacciones legales. Es por ello que te recomendamos fortalecer y formalizar este documento a través de un contrato en el que se pueda comprobar la validez del pagaré en caso de impago. Normalmente este paso se realiza mediante un notario para que el convenio sea certificado. 

Nueva llamada a la acción

La recurrencia, el LTV, y el modelo de cohortes

Jordi Altimira
Partner & CEO

Cuando hablamos de marketing online y de financiación de startups, la visión global a menudo se puede resumir en 3 variables: el CAC (Customer Acquisition Cost), el LTV (customer LifeTime Value) y la profundidad del estanque en el que estás captando clientes potenciales.

El cálculo de la recurrencia es lo que más dificulta el análisis. Para estimarla correctamente,  se ha de hacer un estudio de cohortes. Al tratarse de un análisis complejo, muchas startups no saben por dónde empezar, aunque no son pocos los emprendedores que emplean el llamado modelo de cohortes para estimar la recurrencia que aplicarán en el cálculo del customer lifetime value (LTV).

¿Qué es la recurrencia?

La recurrencia es un número, un valor que muestra cuántas veces y durante cuánto tiempo un cliente/usuario realiza una misma acción. Por ejemplo, el objetivo de un e-commerce de vinos es conseguir que la compra de un cliente sea lo más a menudo posible, ya sea una vez cada año, una vez cada mes o una vez cada semana. Imaginemos que la recurrencia de este e-commerce es de 3,5 veces a 1 año. Esto implica que, de media, un cliente compra 3,5 veces en nuestro e-commerce durante un período de 1 año desde el momento en el que lo captamos y realiza su primera compra. 

Modelo de cohortes

Para medir acertadamente la recurrencia es idóneo hacerlo a través de un modelo de cohortes. Este modelo es principalmente una tabla que nos muestra periódicamente la evolución en las compras realizadas de los clientes que han sido captados durante ese período (la cohorte). Por lo tanto, el objetivo de este modelo consiste en encontrar cuál es la recurrencia estimada de nuestros clientes en los próximos X meses para poder estimar el LTV multiplicando el margen bruto por dicha recurrencia.

El análisis que sigue el estudio de cohortes para poder calcular la recurrencia, parte generalmente de la realidad observada, es decir, ver cómo se han repetido las compras de los clientes, calcular el promedio, representar gráficamente la recurrencia observada y estimar una línea de tendencia con su respectiva ecuación para estimar los X meses siguientes. Finalmente, se obtiene el factor de recurrencia por el que se multiplicará el margen bruto para estimar el LTV. La fórmula sería la siguiente:

LTV = Ingreso medio * Tasa de Recurrencia * Margen Bruto

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¿Para qué nos sirve la recurrencia?

Una vez hemos construido nuestra matriz de cohortes en relación con la recurrencia en la compra de los productos/servicios, se ha de ir un paso más allá. 

Es importante entender qué nos dicen los datos y obtener conclusiones sobre ello para que nos ayuden a tomar mejores decisiones. Hay que tener en cuenta que, el LTV por sí solo tampoco nos dice tanto como creemos y que, por lo tanto, debemos de compararlo con el CAC para obtener una medida de rentabilidad acertada, el ratio LTV/CAC (papel que tiene CAC en LTV).

Ciertamente, lo que todos buscamos es que la captación sea rentable (LTV/CAC>1) en la primera compra, pero no siempre es así. Por lo tanto, queremos que el ratio sea superior a 1 lo más cerca posible (a nivel temporal) del momento de la primera compra del cliente nuevo.

¿Qué concluimos?

Hay que tener en cuenta que empleando este modelo estamos obteniendo estimaciones y no hechos contrastados. Indistintamente, la recurrencia es una medida totalmente necesaria para el día a día de un negocio, en consecuencia, debería de afectar a las decisiones estratégicas de la misma. La mejor manera de medirla, como ya hemos visto anteriormente, es a través de un modelo de cohortes. La recurrencia es un elemento necesario para calcular nuestro LTV y así poder entender cómo de rentable es nuestra captación de clientes.

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4 UTILIDADES DE LA “CAP TABLE”

Jordi Altimira
CEO y Partner

Cuando trabajamos las proyecciones financieras es necesario saber cuál es la estructura actual y futura de capital y prima de emisión de la compañía, y como está distribuida entre sus socios. Recordamos que hablamos de socios cuando hablamos en términos de Sociedad Limitada, aunque en una SA cambiamos “participaciones” por “acciones”). Es especialmente importante trabajar en escenarios de entrada de inversores, es decir, de emisión de nuevas participaciones u otros instrumentos de patrimonio.

La Cap Table (Capitalization Table) tiene una doble función, porque permite reflejar en todo momento la estructura de capital de la empresa (función de control) y también te permite analizar el impacto de movimientos futuros en los mismos (función de simulación).

ESTRUCTURA DE LA CAP TABLE

Las filas de la cap table tendrán dos grupos de información:

  1. Agrupación por tipología de instrumentos de patrimonio;
    • Participaciones ordinarias: Generalmente todas deberían ser de este tipo, por simplicidad. Hay algunos casos en los que se emiten participaciones con menores derechos políticos pero iguales derechos económicos (cuando al fundador le interesa tener mayor control del capital), o con iguales derechos políticos pero menores derechos económicos (interesa al inversor para maximizar su rentabilidad sin menoscabar el control del fundador).
    • Participaciones preferentes: Aquellas que tienen derechos preferentes sobre las participaciones ordinarias. 
    • Opciones: paquetes de participaciones en el capital reservados como mecanismo de retribución de empleados o de asesores. 
  2. Socio/Accionista de la Compañía que posee cada tipo de instrumento de patrimonio. Es decir, lo que viene a ser razón social, nombre y apellidos, en función de si se trata de una persona jurídica o física, respectivamente.

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En las columnas se recogerá, para cada socio y tipo de instrumento, esta información:

  1. Ronda de inversión en la que se emitió el instrumento de patrimonio.
  2. Fechas: La de la inversión y la de desembolso efectivo.
  3. Importe en euros de la inversión.
  4. Precio por participación: Esta cantidad se puede descomponer en dos partes: en la parte del capital (el nominal reflejado en los estatutos sociales) y en la parte de prima de emisión. Se separa ya que, de esta forma, podemos determinar cuál es la valoración implícita de cada ronda.  En general, todas las participaciones que entren en una misma ronda deberían tener la misma valoración, pero puede haber casos en los que esto no se produzca. 
  5. Número de participaciones: Descomponer el número de participaciones por ronda, es decir, que haya una columna para cada ronda de inversión, luego se explica para qué.
  6. Porcentaje de participación a que da derecho cada participación emitida en cada ronda.

UTILIDAD DE LA CAP TABLE

Tener la cap table actualizada es una gran herramienta de control y simulación, y nos facilita el trabajo de elaboración de las proyecciones financieras. Por lo tanto, la cap table puede ser útil por sus funciones:

  1. Nos permite tener una foto de la situación actual de la estructura de capital de la compañía. En un momento, nos proporciona información sobre quién es el propietario de cada parte del capital, cuánto pagó y cuándo se incorporó.
  2. También podemos ver el impacto en la dilución de los fundadores ante diferentes escenarios de valoración en una ronda de inversión. De ahí el descomponer el número de participaciones por ronda: esto nos ayudará a enfocar las negociaciones con los inversores.
  3. Saber el impacto en la dilución de los fundadores al reservar paquetes de participaciones para empleados y asesores.
  4. Considerar el efecto en la dilución de nuevos inversores (y no sólo los fundadores), de acuerdos preferenciales con acreedores de préstamos participativos convertibles o con inversores en fases early stages (algunas incubadoras y aceleradoras se pueden reservar el derecho a entrar en segundas rondas, pero con una valoración con descuento sobre el valor post money de entrada de los nuevos inversores).

Esta herramienta de control y de simulación nos facilita el trabajo de elaboración de las proyecciones financieras. Además, es muy recomendable tener el cap table actualizado para que sirva en la gestión de las negociaciones con los inversores en las futuras rondas.

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